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高淳陶瓷:1月28日上市定位分析

发布日期:2021-03-08 15:41 作者:千亿手机版

  1、 公司是目前我国主要的日用陶瓷生产和出口基地之一,日用陶瓷产品单件创汇达到0.45美元以上,居国内同类产品生产厂家首位。公司与一些世界知名公司如美国SANGO公司、GIBSON公司、日本大创公司等建立长期的供货关系,较之国内同行,公司在国外市场具有更强的竞争力;

  2、与日用陶瓷行业内的河北华玉、华光陶瓷、唐山陶瓷、国光瓷业等上市公司业绩相比,公司的经营业绩十分突出,主营业务利润率与净利润率遥遥领先。

  1、公司日用陶瓷产品85%以上出口国外市场,相对集中在日本、美国市场, 2001年约占销售总量的79.94%,存在着过度依赖国外市场的风险;

  2、目前公司拥有一批较为稳定的长期合作的国外经销商, 2001年公司对前五名主要客户累计销售额1122.36万美元,占销售收入的89.77%。同时,公司出口产品主要根据国外经销商的订单、要求的样式进行生产,并贴以该经销商的知名商标进行销售,公司尚未形成自身的品牌优势,如果主要客户转向其他供货商采购,将使公司的业务经营和经济效益受到较大的影响,存在着对主要客户依赖及缺乏品牌优势的风险;

  3、公司产品出口创汇收入在销售收入中占有相当比重,2001年达94.78%。汇率的变动,将直接影响公司的产品出口和人民币收益。目前人民币实行有管理的浮动汇率政策,如果人民币将来贬值,则更加有利于公司开拓海外市场;如果人民币逐步升值,则有可能影响公司产品的外销和收益。

  目前全世界日用陶瓷的年总产量185亿件,国际贸易额为68亿美元,形成了各具特色的西欧、东欧(含独联体)和亚洲三个主要陶瓷产区。西欧产区主要生产高档日用瓷,以德国的硬质瓷和英国的骨灰瓷为代表;东欧(含独联体)产瓷区主要生产中档产品;亚洲产瓷区约占世界陶瓷总产量的60~70%,主要生产中、低档产品,特别是我国的低档产品偏多,其余为美国、巴西和东南亚诸国。

  据预测, 2005年总产量将达到240-250亿件,总产量中发展中国家将以较快的速度增长,而工业发达国家将为负增长,2005年的出口额将为78-82亿美元,在出口国家中,发展中国家将以较快的速度增长,而工业发达国家的出口将呈现萎缩趋势。我国是日用陶瓷的最大出口国,近几年来,平均每年以10-20%的速度增长。目前我国日用陶瓷的出口主要集中在美国、西欧和日本,由于人工贵、资源缺乏等原因,美国、日本等国家的陶瓷生产企业正在大幅度减少宾馆用餐具的生产量,转而依靠进口,这为我国陶瓷提高市场档次和产品档次,扩大品种提供了难得的机遇。

  我国日用陶瓷年总产量估计约120亿件,约占世界总产量的70%,,随着改革开放,人民生活水平的提高和旅游业的发展,国内陶瓷市场出现了显著变化,使用的陶瓷将由粗变细,由单件变成套,档次逐渐提高;另外受旅游业的推动,宾馆瓷、餐馆瓷需求旺盛。因此,国内中高档日用陶瓷市场前景广阔。

  公司主要从事日用陶瓷生产、销售及自营出口。公司所生产的"玉泉"牌炻器具有机械强度高、热稳定性能好、含铅镉溶出量低等特点,适用于机械洗涤、高温消毒和微波炉加热。工艺采用国际上先进的煤气二次烧成隧道窑和高温快速辊道窑技术。公司产品有25个系列、上千个品种,年产量4000万件,85%以上的产品出口,销往美国、日本等40多个国家和地区。根据中国陶瓷工业协会2001年度统计资料,在全国同类企业中,公司销售收入排名第六位,出口创汇排名第六位,人均创利税排名第一位。

  公司为南京市高新技术企业,已通过ISO9002国际质量体系认证。2000年,公司被国家人事部、国家轻工业局授予"全国轻工系统先进集体"荣誉称号,公司"玉泉"牌系列日用陶瓷被中国进出口商品检验协会定为"知名出口品牌"。2001年,国家经贸委通报表彰公司为全国2000年度自营进出口先进生产企业之一。

  公司是目前我国主要的日用陶瓷生产和出口基地之一,日用陶瓷产品单件创汇达到0.45美元以上,居国内同类产品生产厂家首位。公司与一些世界知名公司如美国SANGO公司、GIBSON公司、日本大创公司等建立长期的供货关系,较之国内同行,公司在国外市场具有更强的竞争力。

  竞争主要来自于两个方面:一是国外知名企业及其在国内的独资或合资企业,这些企业知名度高、生产规模大、产品档次高、市场竞争力强;二是乡镇企业的竞争,这些企业尽管生产规模不大、产品档次不高,但由于陶瓷行业为劳动密集型行业,众多乡镇企业凭借负担小、成本低、销售方式灵活等优势,以低价竞争给企业带来一定的冲击。

  与日用陶瓷行业内的河北华玉、华光陶瓷、唐山陶瓷、国光瓷业等上市公司业绩相比,公司的经营业绩十分突出。公司95年以来平均毛利率为42.44%,一直处于较高水平,并且其每年效益有现金流量保证,其年平均现金分红为0.254元/股,为年平均净资产的17.98%。 2002年1-11月,公司实现销售收入9,963.76万元,实现利润总额2,963.37万元,实现净利润1,985.46万元。

  本次实际募集资金总额为20,580万元, 募集资金7个项目投资总额为25420万元,

  这些项目的实施是公司调整产品结构、提升技术档次,实现由日用陶瓷向高技术陶瓷转型的战略措施,将促进公司持续稳定发展。

  三、市场定位分析(以下业绩取自2002年中报,市价取自2003.01.24)

  从股本比较分析:河北华玉、华光陶瓷、唐山陶瓷、国光瓷业相比,公司流通盘与总股本都最小,股本扩张能力强;

  从获利能力比较分析:按发行后股本摊薄公司每股收益与净资产收益率仍仅次于国光瓷业,主营收入利润率、净利润率在同行中遥遥领先,主营收入利润为已上市的四家企业均值的2倍,扣除唐山陶瓷,净利润率为均值的3.64倍。

  从偿债能力比较分析:公司流动比率与速动比率仅低于唐山陶瓷,资产负债率最低,募集资金到位后将有所改改善,综合来看,公司偿债能力较强;

  从资产实力比较分析:与已上市的四家企业相比,尽管公司的规模最小,但由于公司产品档次较高、出口售价高,公司炻器产品80%以上销往美国、日本市场,平均单件价格远远高于国内同类产品生产企业,盈利能力较强。

  流通盘在2500—3800万股之间的次新股价格在13.48—24.08元之间,根据天力新股定位模型,该股上市定位在14.00—15.40 元。


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